再保险
尽管再保险业务在英格兰的禁令已经在1864年解除,欧洲大陆仍是全球再保险业务的主要提供者。英国保险市场已经发展成为一个运行良好的共同保险体系,这在一段时间内曾阻碍过英国再保险公司的发展。这也允许欧洲大陆的保险公司在美国市场建立起一个坚固的基础,该市场当时已经非常重要,并且目前仍然在持续增长。正是在那里,保险和再保险公司的全球网络面临着到目前为止最严重的考验。
避免这些问题的方法之一是跨国界寻求再保险。但是这也再次意味着资本可能从国民经济中流出,当时的资本是用于跟随工业和经济发展步伐的炙手可热的商品。
因此例如科隆再保险公司和瑞士再保险公司等早期的再保险公司建立来遏制资本外流、加强国家经济。此外,例如德国汉堡和瑞士格拉鲁斯的火灾等巨大灾难增加了本地保险公司共担风险的需要。
创建再保险公司而非仅仅创建额外的保险公司,这被证明是提供额外风险资本的一种有效方式。再保险公司的设立和运行相对来说也更便宜,无需直接保险公司所承担的巨大销售压力。同时,再保险公司比其客户(注释:即直接保险公司)更能广泛地传播风险。一方面他们往往更国际化,并且在大部分或者当时已知的所有的业务线中他们更活跃,这就使得其能够在业务线间抵消损益。
然而,由于国际也无导致巨额损失,羽翼未丰的再保险公司开局时步履维艰。那时风险评估在人寿与健康险业务外几乎不存在,再保险公司不得不依靠他们的客户或保险经纪人的诺言以及著名的最大诚信原则。
许多保险公司无法抗拒将他们的最大风险转移给再保险公司,或者向再保险公司过度收取业务获取费用。在一段时间内,新的业务理念似乎转变成一个彻底的失败。而逐渐地这个行业才通过更严格的承保规则而建立起来自己的市场,正如瑞士再保险公司引入的慕尼黑再保险公司的一种商业模式,即允许再保险分出人共享再保险业务的成功。
在19世纪下半叶,承保风险的大小和数目都开始超过保险行业的承受能力了。传统上,保险公司诉诸于行业内的风险共担,或者再分保给其他保险公司。然而并非刻意为之,这种做法需要竞争者能够进入到他们的业务中。这也增加了区域风险或特定业务线上风险积累的可能性。
旧金山
杰克•伦敦在他的文章结尾指出,“银行家和商人已经开始着手重建旧金山了”,仅仅三年之后,这座城市在外国保险业的帮助下将能重建。然而,20世纪还将会有更多意想不到的挑战等待着保险公司。
许多保险合同都将地震后的火灾定为除外责任,但是现场的破坏使得无法确定火灾是否直接由地震引起的。由于几乎整个世界保险业都共担了一份损失,故该事件引发的保险业内的激烈争论远远超过美国国界。即使明显无需承担法律义务,保险公司仍应该支付赔偿吗?在大多数情况下,人们无法证明火灾如何发生的,然而,最终保险公司开始支付赔偿,即使条款规定其无需支付。
“旧金山的地震震动了价值成千上万的墙壁和烟囱,但是随后的大火烧毁了价值数亿美元的财产。无法评估数亿美元内的实际的损失”。科利尔周刊1906年3月3日刊登的杰克•伦敦的一篇文章在开头直接指出了保险公司和再保险公司在灾难余波中的面临的最大问题即:这场大火引发了至今为止保险历史上最大的损失。
货币问题
只有再保险公司能够保持其国际影响力,并且至少部分地帮助在地理上分散风险。但是他们也在俄罗斯和墨西哥的改革中见证了市场的消失。
第一次世界战争并未投保,但是保险业深深感受到了它的影响力,这并不仅仅是由战争造成的巨大人类悲剧造成的,而且世界和货币政策也经历了改变,自由贸易停止了,货币开始呈现出不稳定的波动。
国际保险公司发现他们不得不寻求对冲货币损失的方式。尤其在德国等通货膨胀严重的国家,人寿保险公司被迫得重新计算他们的保费。保险再次变成了国家事务,并且几乎所有的主要保险出口国,其中有德国和美国,随着与敌国贸易的结束而从全球化中退出。
只有再保险公司能够保持其国际影响力并且因而帮助从地理上分散风险。然而他们也见证了在俄罗斯和墨西哥改革下整个市场的消失。俄罗斯逐渐地关闭了其整个市场,然而墨西哥革命战争极大地损害了比索的运行以至于保险公司无法开展业务。
恶性通货膨胀促使德国公司止步于剩余的外国市场,并且由于利率不得不每周甚至于每天调整,故整个保险等级都崩塌了。以瑞士法郎等外国货币计算的保险单开始流行,直到立法者终止了这种做法。
再保险公司依靠于相似货币的对冲,通过将保费投资以及储蓄到需支付损失的货币种类的方式。至少在资产负债表上,这能够展现出更好的结果。并且,几乎一夜之间,再保险该公司通过雇佣的专家包装其经济研究部门来监视全球汇率。
20世纪20年代的经济好转似乎改善了这种情况。为数不多的信用保险企业经历了真正的增长,得益于政府希望推进国家工业化以及促进出口。再保险公司参与了信用保险的建立,例如法国促进信贷的保险公司,其在瑞士再保险公司的帮助下于1927年建立。
当华尔街在1929年10月崩溃之时,许多人感到了惊讶,包括大部分活跃在美国市场的外国保险公司。更糟的是,这并不是一个崩溃,在没有稳定复苏的明确前景下,这是一系列的衰退。当1931年经济危机蔓延至欧洲时,在美国市场活跃的欧洲保险公司遭受了双重打击。
如果1906年旧金山的地震教会了保险业自然灾害可能会导致远远超过计算的损失,那么通货膨胀和金融危机则迫使保险业意识到资本和金融的动荡可能会造成更大的破坏。
英国放弃了金本位制度,25个国家效仿了它的做法,允许了贸易保护主义和资本管制。贸易协议是双边制定的,并且进口配额是固定的。许多曾投资于外国市场的保险公司被严重打击了并且许多破产了。许多国家收紧了其监管法律,并且进一步减少了外国保险公司的市场份额。
(未完待续)
本文英文原文来自于2013年瑞再报告“A History of Insurance”,原文链接:
http://media.swissre.com/documents/150_history_of_insurance.pdfP24-P43