闻知美国信用评级机构（穆迪和标普）近期相继下调我国主权信用、金融保险行业及国有控股企业的信用展望评级，笔者的第一反应就是：莫非现在又到了外资抄底国企股份的时候？！

笔者有此自然反应的原因有三：

第一，知道国际投资大亨沃伦.巴菲特是穆迪最大股东。巴菲特从2000年9月起以5亿美元入主穆迪，持有其16.20%的股份，曾增持到20%。也正是因为巴菲特是穆迪控股股东，所以美国联邦政府的金融危机调查委员会(Financial Crisis Inquiry Commission)曾于2010年6月2日以传票方式强制其出庭作证，解释为什么穆迪要将引发金融危机的次贷产品评为AAA级。而巴菲特的辩护词也非常经典：“我只能说，在这一特殊情况下，他们犯了几乎每一位美国人都犯了的错误。”因此，巴菲特案例为典型，不能绝对假设评级机构与国际投行或像伯克希尔-哈撒韦（Berkshire Hathaway）这类机构的投资策略完全无关。

第二，所谓“又到了”，是因为联想到我国国有企业、尤其是金融和保险企业的第一次股份制改革期间，曾经有过一轮更加猛烈的“唱空”浪潮。比如2003年，三大评级机构一致将我国共13家谋求海外上市的商业银行的信用评为“垃圾级”；以此评级相配合的是，大型海外机构却纷纷买进了这些银行的股份。以建设银行为例，2005年6月17日，美国银行（Bank of America）与建行签约，以25亿美元购买建行9.1%股权，相当于每股1.15元人民币，同时，美国银行有权在未来5年内，以建行IPO价格再买进建行最高份额可达19.9%的股份。次贷危机爆发后，美国银行遭受重创。为了还债，美国银行于2011年8月29日宣布，以每股约4.94港元的价格定向出售131亿股建行股份，获利83亿美元。而中国老百姓尤其是中国股民记忆最深的，则是巴菲特“抄底”并“逃顶”中石油股份的投资案例。

第三，我国目前正在推进供给侧改革，试行混合所有制模式，实现经济转型发展，这或许也为外国资本、民营资本以及装扮成民营资本的外国资本再次提供了参与某些国企改革的机会。事实上，穆迪和标普近期下调我国主权、行业和企业信用展望评级的主要理由，都是针对国企的，或者说担心政府的改革力度不如预期，或者说企业与政府的支持关系密切，总之就是要按照他们指引的方向加快改革速度。

如果再看看近期我国周边的安全环境，从南海到东海，从东亚到南亚，从台独到港独，几乎没有什么安宁之地。在这样的国际政治和经济环境之下，仅仅从投资中国的时机来说，真有可能是“抄底”时刻，更是配合“抄底”的时刻。

当然，仅凭直觉是不够的，必定会犯“几乎每一位美国人都犯了的错误。”

正确的态度，应该是遵循习近平主席2015年设立国家安全委员会提出的“增强忧患意识，做到居安思危”原则，深入研究各种繁复纷杂的因素，大事要清醒，小事要严谨。从这个意义上说，穆迪和标普近期对我国主权信用、行业以及金融保险企业的“负面展望”评级，其实是给我们上了一堂很有启发意义的金融知识课，一堂恰逢其时的国家安全教育课。

（作者系上海财经大学金融学院教授）